年报数据展示
年度综评：2021年海澜之家的营业收入为201.88亿元，同比上涨12.41%；归属于上市公司股东的净利润为24.91亿元，同比上涨39.60%；经营活动产生的现金流净额为43.61亿元，同比上涨54.09%。主要会计数据
主营业务分产品情况
主营业务分产品情况方面，裤子的营业收入为40.73亿元，同比上涨4.86%，毛利率为38.59%，同比上涨0.60%；T恤衫的营业收入为25.71亿元，同比上涨11.60%，毛利率为43.10%，同比上涨3.58%；衬衫的营业收入为21.89亿元，同比上涨8.27%，毛利率为36.76%，同比上涨0.65%；羽绒服的营业收入为18.50亿元，同比下降9.10%，毛利率为34.28%，同比下降6.26%；茄克衫的营业收入为14.91亿元，同比上涨20.07%，毛利率为35.96%，同比上涨3.1🦂4%；西服的营业收入为12.82亿元，同比下降25.10%，毛利率为43.1🌊1%，同比上涨0.35%；针织衫的营业收入为9.39亿元，同比上涨1.37%，毛利率为34.82%，同比上涨1.27%；其他的营业收入为50.40亿元，同比上涨51.82%，毛利率为51.34%，同比上涨13.02%。
年报中提示的公司日常经营中可能面临的风险因素
1、市场增速放缓且行业竞争加剧的风险及对策
2、存货管理及跌价风险
3、品牌的培育风险及对策
4、商誉减值风险及对策
媒体声音
新京报
《不甘只做“男人的衣柜” 海澜之家如何走好“国民品牌”路？》
4月27日晚间，海澜之家集团股份有限公司(以下简称“海澜之家”)发布2021年年度报告。整体来看，海澜之家去年增收又增利，营ꦇ收重新突破200亿元的同时，净利ജ润保持两位数增长。
疫情前，海澜之家同名主品牌所处的男装市场发展态势良好，疫情暴发后，随着国内服装消费市场整体增速放缓，男装市场呈现出较为明显的收缩。在此背景下，2021年海澜之家主品牌为其贡献了约1ജ51.33亿元的营收，同比增长9.91%，毛利率同比上涨4.02个百分点至40.0ᩚᩚᩚᩚᩚᩚᩚᩚᩚ𒀱ᩚᩚᩚ1%。
线上线下全渠道的发力，也为海澜之家的业绩增长助力。在原有传统电商的基础之上，海澜之家发展社交新零售、品牌自播、主播带货等线上购物形式，被海澜之家视为发展基石的线下门店，也保持了稳定增长。国信证券分析师丁诗洁表示，海澜之家加盟店以街铺店为主，近年来门店数量增长趋缓，收入扩张主要由店效提升拉动。中金公司认为，海澜之家继续坚持此前联营渠道为主的线下渠道格局，根据其历史渠道变化情况，估计海澜之家未来或保持年均200-300家的开店速度。ꦺ线上销售占比较低、提升空间大，预计未来中短期或延续高增速。
作为国内男装领域的头部企业之一，海澜之家凭借“一年逛两次的海澜之家”“♐男人的衣柜”等广告营销而闻名，在助力业绩增长的同时，也在消费者心中形成了既定品牌印象。为抓住“Z世代”消费者，有意ꦛ向年轻化转型的海澜之家，也在持续加大品牌营销力度。
重渠道、重营销的海澜之家，多年来一直被指“轻研发”，近几年产品迭代缓慢。但新京报贝壳财经记者注意到😼꧒，2021年海澜之家的研发费用同比增长49.21%至1.24亿元，占营业收入的比重由2020年的0.46%提升至0.62%。
此外，对于服装行业而言，存货问题始终困扰着各大企业。海澜之家也是如此。海澜之家在2022年的经营计划中表示，在进一步控制和改善库存💦结构，降低✅产品滞销风险的同时，将进一步加强研发、提高供应链反应速度，还将持续发力IP联名、国创国潮系列产品，优化调整门店结构，加强线上产品定向开发能力。
华夏时报
《存货超90亿 抢跑“元宇宙”: 海澜之家不想只做“男人的衣柜”？》
“海澜之家，男人的衣柜。”简洁而深入人心的广告语，为海澜之家打响了名声。但海澜之家想做的可不只是男人的生意。公开信息显示，目前海澜之家旗下拥有包括海澜之家(男装)、OVV(女装)、男生女生(童装)、圣凯诺(职业装)及海澜优选生活馆(生活家居)等多个品牌。
未来海澜之家可能还会将生意做到元宇宙里。11月18日，海澜之家品牌管理有限公司申请“海澜之家元宇宙”商标，国际分类为“18类皮革皮具”以及“25类服装鞋帽”，当前商标状态为“商标申请中”。据悉，海澜之家并不是第一次涉足“元宇宙”。谈及海澜之家未来涉足元宇宙的动机，海澜之家相关人士对记者表示，“海澜之家一次次在元宇宙上的探索，都为产业数字化带来了全新的启发，让设计师、企业、数字时尚、数字经济都有了更深刻的认识。”该人士称，作为中国服装龙头企业，海澜之家拥抱元宇宙等新兴事物的热点和机遇，加速纺织服装行业数字化转型进程，引领行业数字化创新发展。
与元宇宙真正实现联动还需要时间来探索，回到现实市场，海澜之家要面对的是激烈的竞争格局。日前优衣库宣布将进军三、四线城市，这无疑意味着海澜之家将于其进行“正面交锋”，需要注意的是，在൩外界看来，🌊海澜之家尚有诸多问题尚待解决。
首当其冲的就是海澜之家存货较高的问题。存货数据高企还要归因于海澜之家的经营模式。11月26日，易观新消费资深分析师李应涛在♒接受《华夏时报》记者采访时分析，海澜之家采取与供应商联营的模式经营。“与供应商利润分成的同时，也与其共担风险。”
今年，优衣库母公司讯销集团会长兼社长柳井正公开表示，今后将在优衣库知名度较低的中国二、三线城市积极开店。而二、三线城市恰是♓海澜之家的“主阵地”。李应涛分析指出优衣库和海澜之家同属于“质量平价赛道”，“同时这个赛道目前已经趋于饱和。”截至2021年9月末，海澜之家全国范围内有7537家门店，相比期初净增156家。而优衣库目前在华门店数量也已经超820家。可以预见的是，未来在二、三线城市的下沉市场，海澜之家与优衣库必有一番正面竞争。
券商研报摘要
国盛证券
2021年收入/业绩增长1ღ2%/40%，表现符合预期。主品牌盈利能力提升，直营渠道快速拓展。年内公司继续加大产品升级力度，以功能性产品为主导，推出多款IP联名产品，同时在渠道端加速直营门店拓展，加盟门店优化结构以提升效率。新品牌发展迅速，OVV继续保持亮眼增长。2021H1各地疫情爆发致使销售短期有压力，我们假设疫情影响在下半年减弱，伴随公司快速的开店计划，预计公司营收/业绩全年实现个位数增长。公司短期受到疫情波动影响，长期公司将聚焦主品牌，同时以OVV为代表的新品牌重点提高造血能力，公司分红政策稳定，估值有望恢复。综合考虑疫情影响，维持“增持”评级。
浙商证券
主品牌受疫情影响有所下滑，长期期待品牌产品力带来变化。我们认为在没有疫情时海澜主品牌的表现仍然说明其在产品创新和品牌升级上的努力逐渐成效。在夯实传统平台的同时公司进一步加深与直播等新渠道的收入占比，目前已形成天猫/京东/唯品/新渠道销售占比4:2:2:2的健康模式。主品牌外，公司其他品牌发展情ও况良好。我们认为短期虽然受到外界环境干扰，但公司在品牌力、渠道资源、以及供应链资源上的丰厚底蕴让我们对其在未来获得更大的市场空间仍旧期待。另外，其他几个新品牌的健康增长也为公司业绩进一步增添助力。公司作为行业龙头在目前估值下具备安全边际，同时疫情后业绩有望反弹，维持“买入”评级。
经观商业 出品
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来源：新京报、华夏时报、国盛证券、浙商证券
经观商业
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走在理性、建设性的道路上
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