报告摘要：
核心逻辑：
1.动力煤价格稳中上行，成本支撑较强；
2.部分装置未恢复，开工继续下降；
3.货源供应量减少，厂家库存下降；
4.现货企稳，基差高位对纯碱有拉动作用。
建议逢低做多纯碱2301合约。
策 略：建议逢低做多纯碱2301合约。建仓区间：2300-2350；止损区间：2250-2275；目标区间：2490-2540。盈亏比1-2：1。持仓时间：1周左右。
风险提示：1.原油♚价格大跌，带动商品价格整体下行；2.装置恢复超预期，开工回升；3.下游需求较弱，拖累纯碱价格。
7月以来，由于纯碱下游整体成本压力较大，对纯碱需求有所减少，叠加大宗商品普遍承压，纯碱市场价格进入下行通道，期货价格持续下滑。进入8月，纯碱价格维持低位震荡走势。上周纯碱2301合约价格震荡上行，那么后市纯碱价格能否继续反弹？让我们对纯𝔍碱供需基本面进行分析。
一、动力煤价格稳中上行，成本支撑较强
最新一周国内动力煤市场整体偏强运行，价格稳中上行（图1）。产地方面，长协煤来看，目前国内主流煤矿多优先兑现长协保供用户需求，落实中长期合同合理价格。市场煤来看，本周受西北产地降雨及其他因素影响，产地煤矿生产不正常，其中榆林地区部分煤矿因道路封闭，停止销售出货受阻、发运受限。需求方面，近期南方持续高温干旱少雨天气，水电发力有限，电煤需求大幅增加，外加非电行业阶段性补库需求释放，产地动力煤来自需求端的支撑力度较强。港口方面，近期北方港口煤炭库存持续下滑，截至8月25日秦皇岛港、曹妃四港以及京唐港，合计煤炭库存2052.9万吨，较此前一周减少39.4万吨。
动力煤价格稳中上行，原盐近期价格变动不大，对纯碱的成本支撑较强。
二、部分装置未恢复，开工继续下降
最新一周纯碱行业开工负荷69%，周环比下降2.9个百分点（图2）。其中氨碱厂家平均开工77.6%，联碱厂家平均开工57.8%，天然碱厂平均开工100%。周内检修、减量厂家涉及产能1012万吨左右，检修损失量20.9万吨左右，卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在46.4万吨左右。江苏华昌停车检修，盐湖镁业、四川和邦尚未开车，重庆碱胺、湘渝盐化、河南金山、淮南德邦等装置开工不足。云南云维、大连大化、四川广宇开车时间未定，连云港德邦仍在搬迁中。
三、货源供应量减少，厂家库存下降
最新一周国内纯碱企业库存总量在49万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比8月18日库存减少10.9%，同比增加44%。其中重碱库存26-27万吨。周内纯碱厂家开工负荷进一步下调，货源供应量减少，同时纯碱厂家接单情况好转，🍒纯碱厂家库存持续下降（图3）。厂家库存下降，对🐓纯碱价格形成一定支撑。
四、现货企稳，基差高位对纯碱有拉动作用
最新一周国内纯碱市场偏强整理。国内轻碱新单主流出厂价格在2500-2700元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2650-2800元/吨，截至8月25日国内轻碱出厂均价在2630元/吨，较8月18日均价上涨0.6%，价格止跌；🌞国内重碱送到终端价格在2700-2900元/吨。近期纯碱行业整体开工水平偏低，市场货源供应减量，厂家多有预售订单，局部出现提货紧张情况，厂家稳价意向强烈。现货价格企稳（图4），基差仍处高位，目前基差维持在400左右（图5），对纯碱期货价格有拉动作用。
五、技术分析角度，纯碱或延续反弹
从技术图形来看，按照波浪理论，下跌调整浪或即将结束，并且进入反弹浪。从均线系统来看，中长期均线走平，形成支撑。从MACD技术指标来看，快慢线回调至0值附近，有再次回升可能。纯碱价格或延续反弹（图🌞6）。
综上所述，动力煤价﷽格稳中上行，成本支撑较强；部分装置未恢复，开工继续下降；货源供应量减少，厂家库存下降；现货企稳，基差高位对纯碱有拉动作用。从技术分析角度来看，纯碱或即将结束下跌调整浪，中长期均线形成支撑，MACD快慢线回调至0值附近，有再次回升可能。纯碱价格或延续反弹。
六、交易策略
建议逢低做多纯碱2301合约。建仓区间：2300-2350；止损区间：2250-2275；目标区间：2490-2𒁏540。盈亏比1-2：1。持仓时间：1周左右。
七、风险提示
1.原油价格大跌，带动商品价格整体下行；2.装置恢复超预期，开工回升；3.下游需求较弱，拖累纯碱价格。（此文章所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，本人会根据盘中行情实时调整策略，如有疑问或者ꩲ拿捏不准的单子评论区欢迎交流）
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